哈佛管理公司调整加密货币持仓组合

据披露，哈佛管理公司在2025年第四季度对其加密货币持仓进行再平衡，将持有的iShares比特币信托份额削减21%，同时新建立价值约8600万至8700万美元的iShares以太坊信托头寸。在该报告期内，比特币仍是该公司公开披露的最大加密货币持仓，规模超过2.65亿美元。

持仓结构调整细节

此次调整降低了比特币信托的风险敞口，同时新增以太坊信托持仓。这一变化使得哈佛管理公司的公开美国持仓中新增了第二种大型加密资产。披露文件显示，初始以太坊信托配置约为8680万美元，而比特币信托持仓相应缩减。此举更新了该公司的加密货币配置，但并未完全退出比特币投资。

资产再平衡的策略考量

机构通常通过再平衡操作管理波动性、维持政策区间并控制集中度风险。增加以太坊配置有助于降低仅持有比特币可能产生的单一资产风险。比特币与以太坊具有不同的市场驱动因素和发展路径，在小规模配置中可能形成收益路径的分散化。目前哈佛管理公司的公开持仓已涵盖这两种主要加密资产。

短期持仓结构变化

同期报告显示，比特币仍以超过2.65亿美元的规模位居公开持仓首位。此次以太坊信托的购入标志着该公司首次公开披露以太坊风险敞口。短期组合效应体现为资产广度提升与比特币集中度小幅下降，长期表现将取决于市场状况及基金追踪能力。

数据说明与专家观点

根据美国证券交易委员会13F表格规定，此类申报仅反映在美上市的股票及特定期权持仓，不包含私募工具、衍生品或非美国市场头寸。因此这些持仓仅代表哈佛管理公司整体风险敞口的一部分，可能未涵盖对冲头寸或外部管理人所持仓位。截至报告时点，纳斯达克延迟数据显示Coinbase全球公司在经历前收盘下跌7.90%后，盘前交易上涨6.03%。

学术视角下的加密资产评估

学界人士强调加密货币配置需关注波动性、估值不确定性及受托责任。金融学荣誉教授安德鲁·西格尔指出“比特币具有风险性”且存在“内在价值缺失”问题。金融学教授阿瓦尼德哈·苏布拉马尼亚姆进一步表示加密资产具有“投机性”与“未经证实的真实价值”，并对捐赠基金框架下比特币与以太坊的估值方式提出质疑。

常见问题解析

关于哈佛管理公司新建以太坊信托头寸的规模与意义，披露显示约8600万至8700万美元的配置表明其开始建立审慎的以太坊风险敞口，与比特币持仓形成互补，这更倾向于多元化策略而非方向性转变。

在具体投资工具方面，该公司采用iShares比特币信托与iShares以太坊信托进行配置。相关费用及流动性需参考基金公开文件，风险包括市场波动性及学界关注的估值不确定性等因素。