哈佛管理公司减持IBIT 21%并新建8680万美元ETHA头寸
据报道，哈佛管理公司在2025年第四季度将其持有的iShares比特币信托头寸减持约21%，同时新建了价值8680万美元的iShares以太坊信托头寸。此次披露反映了该公司截至2025年12月31日季度末的美国股票持仓情况。
数据显示，尽管有所减持，IBIT持仓规模仍然可观，截至12月底价值约为2.658亿美元，较前一季度的4.428亿美元有所下降。ETHA则首次出现在持仓列表中，约持有387万股，对应价值约8680万美元。
举措意义：加密资产配置的多元化调整
这些操作表明其正在对现有加密资产敞口进行多元化配置，而非全面退出。在削减集中持有的比特币头寸的同时增持以太坊，有助于平衡两种资产的不同驱动因素：比特币的货币属性叙事与以太坊的智能合约应用价值。
通过交易所交易基金执行这一调整，也显示出其对流动性、托管便利及资产净值透明度的偏好。这应被视为战术性再平衡，而非整体投资策略的根本转变。
直接影响：比特币仍为主要持仓，以太坊敞口初步建立
基于季度末持仓数据，比特币仍是哈佛管理公司公开披露的最大美国股票持仓，而以太坊敞口则通过ETHA首次建立。本次申报未显示其直接持有相关底层代币。
所有头寸规模均反映截至12月31日的收盘价与持股数量，后续价格波动不会改变申报数值。此外，美国股票以外的投资组合活动未在此披露。
背景解析与专业观点
申报时间与范围说明：根据相关文件，哈佛管理公司的ETHA建仓及其他更新体现在2026年2月13日提交的13F表格中。该表格涵盖美国上市股票及部分交易所交易基金，不包括非公开工具、非美国证券及多数衍生品。
本次披露数据截至2025年12月31日，后续市场变动不在其反映范围内。当前加密货币相关市场波动仍然显著，例如Coinbase Global在本文撰写时的盘后交易价格约为164.81美元。
学术与研究观点：学术评论者指出，尽管机构采纳范围扩大，这两种资产的估值透明度与风险仍值得关注。焦点问题集中在价格波动性、内在价值争议以及适合捐赠基金的估值方法。
加州大学洛杉矶分校金融学教授指出："估值方法尚不明确。"华盛顿大学金融学荣誉教授亦表示，比特币"缺乏内在价值"仍是风险因素。
常见问题解答
当前持仓规模及占比：IBIT仍是哈佛管理公司披露的最大美国股票持仓；ETHA价值约8680万美元。根据公开数据，ETHA约占其可申报美国股票持仓的4.18%。
捐赠基金配置比特币与以太坊的风险考量：专家列举了高波动性、内在价值不明确及估值方法挑战等风险；与比特币的货币叙事相比，以太坊还额外面临技术迭代、监管环境及竞争生态等风险因素。
