简要说明
全球最大资产管理公司贝莱德即将推出的iShares以太坊质押信托（代码ETHP）正引起机构市场的广泛关注。该公司计划推出一款将以太坊转化为生息资产的产品。随着监管态度转向支持允许质押的ETF，ETHP可能在2026年成为机构加密资产采纳的转折点。
围绕质押收益与流动性构建的ETHP
贝莱德计划将该信托中持有的70%至95%的以太坊进行质押。这一高质押比例使ETHP定位为总回报产品，而非被动持有工具。该基金旨在直接从以太坊的权益证明网络获取收益。
为支持95%的质押目标，贝莱德将保持5%至30%的未质押以太坊作为流动性储备。这一缓冲机制确保即使在大部分资产处于质押锁定状态时，基金仍能满足投资者的赎回需求，是实现收益优化与运营灵活性平衡的实用设计。
在收益分配方面，ETHP将与投资者分享82%的质押奖励。剩余的18%由贝莱德及其主要执行代理机构Coinbase共同分配。此外，该信托还收取0.25%的管理费。
根据12月17日提交的SEC文件，贝莱德种子资本投资者已以每股0.25美元的价格认购了4000份份额。这笔初始资本的形成表明基金筹备工作正在稳步推进，尽管官方尚未公布具体的上市日期。
市场逆风中持续扩大的机构采用
贝莱德进军以太坊质押领域的举措，是基于其现货以太坊ETF产品ETHA的优异表现。该基金已积累超过60亿美元资产，充分证明了市场对以太坊相关产品的实际机构需求。ETHP在此基础之上增加了收益生成功能。
正如Arkham在社交媒体所指出的，ETHP可能将以太坊从被动持有资产转变为能够产生收益的机构化产品。截至2026年2月，贝莱德在Arkham情报平台跟踪的实体中位列第四，其链上资产规模已超过570亿美元。
关注ETHP的交易者需注意传统金融中的T+1结算机制。贝莱德购买以太坊的链上证据通常在初始交易的一个工作日后出现，这是传统金融基础设施与区块链结算交互时的标准特征。
尽管在当前市场调整期间以太坊价格曾跌破2000美元，机构对去中心化基础设施的兴趣依然活跃。ETHP预计于2026年上半年推出，这反映了更广泛的监管转变——交易所交易产品现已获准包含质押奖励，而此前根据美国证券交易委员会的早期指导，这一做法曾被禁止。
