加密货币市场在美国最高法院关税判决与特朗普总统新关税构想双重变量中小幅反弹

在比特币和以太坊等主要代币集体上涨的背景下，投资者在“不确定性扩大”中正启动资产重新配置。全球加密货币总市值回升至约2.4万亿美元水平，24小时内上涨约1.3%。据数据显示，日交易额约1145亿美元，较前日呈现温和复苏态势。

比特币24小时内上涨1.2%，交易价格达67728美元。以太坊亦上涨1.5%，收于1970美元，部分收复近期跌幅。主流山寨币中，瑞波币上涨1.5%至1.43美元，币安币上涨3.2%至625美元，Solana上涨4%至85美元，表现强势。

市值领先项目普遍呈现稳健走势的同时，部分山寨币出现明显个股涨势。DeFi协议MORPHO单日飙升11%，跻身涨幅前列。在比特币和以太坊主导的保守市场氛围中，相对小市值项目正迎来“主题性买入”资金流入。

经典公链以太坊经典上涨5.3%，再度显现存在感。这被解读为在主网以太坊手续费负担与可扩展性讨论持续的背景下，低估认知与短期买盘共同作用的结果。政治主题代币TRUMP上涨约5%，围绕特朗普总统的政策与地缘政治议题接连凸显，投机性资金似乎流入了象征性强的主题资产。但鉴于相关代币波动性极大且基本面薄弱，市场普遍视其为“短期事件博弈”。

另一方面，DeFi代表代币Aave下跌约4.6%，Pi Network下跌约3%，RAIN也录得约2%的跌幅。市场评价指出，这延续了领先项目坚挺而中小型代币收益率分化的典型“选择性行情”。

杠杆头寸清算亦不在少数。数据显示，24小时内约1.8亿美元的杠杆加密头寸被强制清算，其中多单清算约7190万美元，空单清算约1.08亿美元。比特币以约6790万美元清算规模占比最高，以太坊以约3830万美元紧随其后。据统计，24小时内约有7.86万名交易者失去头寸。

这表明短期价格波动并非单向倾斜，而是上下双向过度使用杠杆的账户正被依次清理。尤其在最近一个月流动性显著稀薄的情况下，相对较小的订单也能引发价格大幅波动的结构正在深化，市场对连环清算可能性的警惕性增强。

现货ETF市场资金流向分化

现货ETF市场资金流向出现分歧。据分析平台数据显示，比特币现货ETF单日出现1.6576亿美元净流出。以太坊现货ETF也流出1.3亿美元，呈现同步外流。

而Solana现货ETF则有约594万美元新资金流入，瑞波币现货ETF流入约400万美元。这被解读为机构及准机构投资者正从比特币和以太坊为主的投资中部分撤回资金，调整仓位至相对被认为成长性更高的Layer1及支付型代币。市场分析认为，这并非加密货币整体投资情绪受挫，而是同一板块内的资产轮动。

特别是Solana和瑞波币基于各自在高速支付、DeFi/游戏生态扩张方面的预期，被认为可能展现出与比特币不同的周期特性，因而成为ETF资金分散配置的对象。

政策与政治风险叠加下的市场动态

此番加密货币市场的小幅上涨，出现在政策与政治风险同时凸显的背景下。美国最高法院裁定特朗普总统此前推行的紧急关税措施违法并予以制止。判决后，特朗普总统随即提出新的“全球10%关税”构想，再次吸引市场目光。

据报道，特朗普此次提出的关税措施可在无需国会批准的情况下实施最多150天。若需延期则必须获得国会同意，预计围绕实际执行与否及可持续性的政治争论将持续。可能推高全球贸易成本的关税政策，传统上对风险资产构成负面因素。但加密货币市场将其解读为“对美元、股票等传统金融资产的不确定性扩大”，并观察到部分资金正尝试向数字资产进行避险迁移。

分析指出，比特币在窄幅区间内维持箱体震荡的同时仍有低价买盘流入，其背后正是这种“监管与关税风险对冲”心理。特朗普总统还提及若伊朗核谈判无进展将考虑“有限军事打击”，进一步加剧了地缘政治紧张。随着中东风险再度凸显，传统的安全资产黄金和白银即时反应。

黄金上涨1.46%至每盎司5092美元，白银飙升至84美元，单日急升6%。与国债和美元一同，贵金属再次被选为应对“战争与地缘政治冲击”的首要避风港。在加密货币市场，比特币和以太坊正重新获得“数字黄金”和“替代资产”的叙事。

尽管其未被视作如传统安全资产那样的即时避险工具，但一种观点日益获得认同，即从中长期看，其作为对冲法币价值稀释和财政不稳的手段，作用将更加突出。市场参与者认为，此次价格波动除宏观变量外，也是过去两天积累的个别利好利空因素共同作用的结果。

某资产管理公司高级总监在评论中指出：“最近两天发生了一些与宏观趋势无关、却影响价格的‘混合事件’”。他具体列举了对美国稳定币法案的期待与担忧、纳斯达克上市SUI ETF的推出、部分数据分析与交易公司对其资产的估值减记等。

该总监警告称：“过去一个月流动性显著减少，当前波动性风险明显高于过去12个月的平均水平。”在流动性收缩阶段，价格因个别消息大幅波动的模式，可能迅速从现货和期货市场蔓延至DeFi、质押、杠杆代币等整个衍生品领域。

特别是如Aave、Pi Network、RAIN等已大幅上涨的中小市值代币，即使面对较小的抛售量也可能急速下跌，市场正关注“代币间波动性的不对称性”。

此次小幅反弹的意义在于其出现在宏观环境与政策风险更趋复杂之际。最高法院关税判决、特朗普总统10%全球关税构想、围绕伊朗的军事紧张，以及稳定币法案、新ETF推出等个别议题相互交织，加密货币正重新调整其作为“替代性风险资产”的定位。

市场观测认为，短期比特币和以太坊或随关税与地缘政治消息反复波动，但在现货ETF资金重新配置和杠杆清算一定程度结束后，市场将再次强化以基本面和链上指标为中心的走势。然而在流动性稀薄状态下，若宏观冲击反复出现，波动性扩大和大规模清算可能再度施压市场，“风险管理”的重要性较之“方向判断”正日益凸显。